详解 Opptrix 投研策略：处置效应 CGO

"回本就卖""赚一点就跑"，几乎是散户的通病。这个现象在行为金融里有个正式名字，叫处置效应。它影响的不只是个人，会改变整个市场的买卖结构。

处置效应 CGO 因子，就是把这个行为偏差量化成选股信号。

它解决什么问题 ​

用资本利得突出量（CGO）衡量一只股票当前有多少筹码处于浮盈状态、浮盈的突出程度，从而刻画"获利盘想跑"的压力。CGO 高的股票，兑现压力大；CGO 低甚至亏损多的，套牢盘多，抛压反而小。

原理：浮盈越多，越想落袋 ​

CGO 的思路是：投资者对浮盈的股票有强烈的兑现冲动，对浮亏的股票却愿意扛。把历史成交价按换手摊开，估算当前有多少持仓处于盈利状态，以及盈利的突出程度，就得到 CGO。它衡量的是"想卖的人有多少"。

科学解释与来源 ​

处置效应是行为金融里被反复验证的经典现象，最早由 Shefrin 和 Statman 系统提出。把它构造为 CGO 类因子，是学术界和卖方研究都做过的方向。Opptrix 投研工作台里用日线价量近似 CGO，缺真实持仓时会声明假设。

举个例子 ​

一只股票从 20 元跌到 12 元，大部分持仓成本在 15 到 18 元，都处于套牢状态，CGO 很低。这时候愿意割肉的人反而不多，抛压有限。另一只股票从 10 元涨到 18 元，大量持仓浮盈 50% 以上，CGO 很高。按处置效应的逻辑，浮盈越大，兑现冲动越强，上方压力越大。同样是 18 元的价格，CGO 完全不同。

应用场景 ​

适合在选股研究里做因子，或者判断"这个位置的抛压来自浮盈还是浮亏"。和筹码分布配合，能更完整地看持仓结构。

边界要说清 ​

CGO 依赖成本分布估计，A 股数据下多为近似，报告会标注假设。行为偏差是统计规律，不是每只股票都这样，别机械套用。

在 Opptrix 投研工作台里怎么用 ​

激活处置效应 CGO 技能，选好标的池，它用日线价量估算成本分布、算 CGO 并排序，交付可预览的网页。报告会写明近似假设和数据口径。

这些工具我放在哪用 ​

Opptrix 投研工作台是开源的，量化方法库里有六十多个这类策略技能。对话式操作，你说需求，它自动取数、计算、给结论、标出处。边界讲清楚：对话功能要自备 LLM API Key；免费数据源可能有延迟，A 股覆盖最全；它是研究辅助，不是自动交易，也不荐股。下载走 Gitee，官网 opptrix.org 有各平台安装包。

对行为金融因子感兴趣的朋友，欢迎来 Opptrix 量化投研社区（opptrix.net）一起探讨，那里有人研究处置效应、羊群这类话题，互相学习挺有意思，注册免费，邀请码 A8SA8。

总结 ​

人不是完全理性的，处置效应就是证据。浮盈越多越想跑，套牢越深越扛得住，这个偏差会刻进市场结构里。CGO 把它变成因子，看抛压时多了一个行为金融的视角。

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