详解 Opptrix 投研策略：CAPM Alpha 排序

很多人说一只股票"比大盘强"，但强多少、凭什么这么说，其实说不清。同一只票，拿它和沪深 300 比是一种结论，拿它和同行业比又是另一种结论。

CAPM Alpha 排序想解决的，就是把"跑赢大盘"变成一个可计算的数字。

它解决什么问题 ​

用 CAPM 对一只股票相对基准做回归，截距就是 Alpha。它衡量的是：剔除市场涨跌之后，这只股票自己贡献的那部分收益。按 Alpha 排序，能看出谁在"自己涨"，谁只是搭了大盘的顺风车。

原理：把收益拆成两半 ​

CAPM 是资本资产定价模型，1960 年代由 Sharpe 等人提出。它把股票的收益拆成两块：跟随大盘的部分，用 beta 衡量；独立的部分，用 alpha 衡量。用历史数据对基准做回归，回归的截距就是 alpha，残差就是市场没解释掉的部分。

Alpha 高，说明它在基准之外还有独立的超额表现；Alpha 接近零，说明它基本就是大盘的影子。

科学解释与来源 ​

CAPM 是金融学最基础的定价模型之一，Sharpe 因此与马科维茨一同获得 1990 年诺贝尔经济学奖。它的贡献是把"风险"和"收益"的关系讲成一条线，Alpha 则是这条线之外的部分，通常被理解成选股能力。Opptrix 投研工作台里这个方法溯源 QuantConnect LEAN 的示例思路。

适用场景 ​

适合在一篮子股票里做相对筛选。比如从持仓里找出真正有独立 Alpha 的，把只是跟涨的剔除出去。做组合归因、对比同一行业里的几只票，也经常用到。

边界要说清 ​

单因子回归只是示意，不是完整的多因子归因。Alpha 对回归区间和基准选择很敏感，换个基准结论可能就变。A 股的涨跌停还会截断收益分布，回归结果要打折看。工作台里明确标注为 assumption-only。

在 Opptrix 投研工作台里怎么用 ​

激活 CAPM Alpha 排序技能，选好标的篮子和基准，默认是沪深 300。它取历史收益、做回归、算 Alpha 并排序，交付一页可预览的网页。回归区间、基准、统计量都标在报告里，你可以随时换基准再看一遍。

这些工具我放在哪用 ​

Opptrix 投研工作台是开源的，Lean 量化家族里有 27 个这类策略技能。对话式操作，你说需求，它自动取数、计算、给结论、标出处。边界讲清楚：对话功能要自备 LLM API Key；免费数据源可能有延迟，A 股覆盖最全；它是研究辅助，不是自动交易，也不荐股。下载走 Gitee，官网 opptrix.org 有各平台安装包，也可以参考 快速开始。

总结 ​

"比大盘强"这句话，有了 Alpha 之后就不再是感觉了。先定基准，再做回归，看看每只票在基准之外贡献了多少。它不保证你选出涨得最多的，但能帮你分清谁在真涨、谁在搭车。

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